La fiducie reste paradoxale : c'est un outil qui était utilisé par les Romains.
Son nom vient du latin fiducia qui signifie confiance.
Elle est tombée en désuétude pendant des siècles puis a été réintroduite dans le Code civil en 2007.
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En quelques années, elle est passée du statut de “curiosité juridique” à celui de structure stratégique, utilisée dans :

• le financement de projets immobiliers,
• la sécurisation des investisseurs,
• la restructuration d’actifs,
• les club deals hybrides : banques + obligataires + tokens MiCA,
• les opérations de marchands de biens,
• les projets nécessitant du portage, du pooling ou une défaisance économique.

Ce guide vous donne une vision complète et actualisée de ce que permet réellement la fiducie.

La fiducie : un outil juridique de transfert temporaire

La fiducie est définie par les articles 2011 à 2031 du Code civil.
Elle repose sur une idée simple :

Un constituant transfère temporairement la propriété juridique d’un bien (ou d’un ensemble de biens) à un fiduciaire, dans un objectif défini, au bénéfice d’un ou plusieurs bénéficiaires.

3 acteurs :

• Constituant : celui qui apporte le bien ou les fonds
• Fiduciaire : avocat fiduciaire ou établissement de crédit. Les notaires ne peuvent pas, pour le moment, être fiduciaires.
• Bénéficiaire(s) : investisseurs, banques, créancier... ou même le Constituant !

1 contrat :

• contrat de fiducie : définit la mission du fiduciaire, ses modalités comme l'étendue de ses pouvoirs d'administration et de disposition ainsi que son coût.

En quelques mots :

• ce n'est pas un trust, mais elle y ressemble
• elle peut gérer plein de classes d'actifs différents
• sa durée est limitée, 99 ans max
• c'est une opération réversible, mais on peut prévoir une période d'irréversibilité

🚩Le point de vigilance : le risque de nullité de la fiducie.
Principale cause de nullité : la fiducie libéralité, c'est-à-dire que la fiducie a été montée avec une intention libérale.
C'est-à-dire que le constituant a voulu donner à un tiers sans contre partie.
C'est ce qu'on appelle une donation déguisée et ça, le fisc n'aime pas vraiment... 🙄

Liste des actifs fiduciarisables

La fiducie peut accueillir des "biens, des droits ou des sûretés", existants... ou futurs, à conditions qu'ils soient déterminables.
Ainsi, la liste des actifs transférables dans une fiducie donne le vertige :

• terrains
• immeubles bâtis et non bâtis
• actions, parts sociales, obligations
• usufruit / nue-propriété
• flux financiers : loyers, dividendes, redevances, cash-flow
• comptes bancaires
• créances et dettes
• droits de PI, licences, marques
• œuvres d’art
• matériels, véhicules, stocks
• portefeuilles multi-actifs entier

C’est un véritable coffre-fort juridique, qui accepte à peu près tout 😀

Usages immobiliers de la fiducie

On parle souvent de "fiducie gestion", de "fiducie sûreté" ou de "fiducie transmission".
Ce ne sont pas des types de fiducies différentes mais plutôt des usages différents de la fiducie.
En immobilier, on trouve 6 grandes utilisations de la fiducie.
Attention, les 3 dernières sont assez proches, les différences son subtiles mais bien réelles.

Fiducie-sûreté

Sans doute la plus connue et utilisée. La fiducie-sûreté transfère pleinement la propriété au fiduciaire.
En cas de défaut :

• pas de saisie immobilière,
• pas d’adjudication,
• pas de juge.

➡️ Le fiduciaire réalise l'actif. C’est une sûreté extrêmement supérieure à l’hypothèque.

Fiducie de portage immobilier

Dans un portage immobilier :

• la fiducie achète l’immeuble ;
• l’opérateur garde la main opérationnelle : travaux re construction ou de réhabilitation, division, mise en copro
• l’actif devient insaisissable par les créanciers personnels de l’opérateur ;
• l’actif est isolé dans un patrimoine autonome.

C'est une fiducie-sûreté qui démarre en fait dès l'acquisition.
Pas de transfert d'actif, le fiduciaire est l'acquéreur.
Ce montage présente de nombreux avantages :

• isolation du risque,
• protection du projet,
• meilleure lisibilité pour les investisseurs,
• portage flexible sans créer de SPV.

➡️ Propriété juridique transférée, maîtrise opérationnelle maintenue.

Fiducie cash-flow

Aussi appelée fiducie de trésorerie. Usage très innovant – et très répandu dans les projets sensibles.

• 100 % des fonds (prêts, obligations, ICO, tokens, fonds propres) transitent par un compte fiduciaire.
• Le fiduciaire :
  • vérifie les factures,
  • valide la réalité des prestations,
  • règle directement les entreprises.

Ce qui suppose que le fiduciaire ait d'excellentes connaissances immobilières et/ou s'appuie sur des équipes internes/externes disposant de ces connaissances, notamment sur la partie technique.

➡️ Idéal pour éviter les dérives d’affectation de fonds.

Fiducie gestion

Dans une fiducie-gestion : le constituant transfère temporairement la propriété juridique d’un bien au fiduciaire, pour qu’il en assure l’administration active : gestion locative, travaux, paiement des prestataires, conservation, optimisation ou préparation d’une cession.
Le constituant conserve l’intérêt économique final, mais l’actif est isolé dans un patrimoine autonome, insaisissable par ses créanciers personnels.
Il ne s’agit pas d’une sûreté : la fiducie-gestion sert avant tout à protéger, administrer ou stabiliser un actif sensible durant une période critique (travaux, négociation, restructuration, transmission).

Ce montage présente de nombreux avantages :

• séparation nette entre gestion et propriété,
• continuité d’exploitation,
• protection du patrimoine en cas de risques personnels du constituant,
• gouvernance sécurisée,
• possibilité de confier la gestion à un tiers neutre.

➡️ Administration sécurisée d’un actif dans un patrimoine autonome.

Fiducie pooling

Dans une fiducie pooling : la fiducie regroupe plusieurs actifs (immeuble, flux, créances, comptes, titres…) dans un patrimoine unique, au profit de plusieurs investisseurs (banques, obligataires, fonds, tokens).
Contrairement à un club deal ou à un SPV, il n’y a aucune société à créer, aucun pacte d’associés, aucune gouvernance sociale à organiser.
Le fiduciaire agit comme tiers neutre et exécute automatiquement la répartition des flux selon un ordre de priorité prédéfini : senior, mezzanine, junior.

Ce montage est particulièrement puissant car il :

• évite les conflits entre co-investisseurs,
• clarifie les droits de chacun,
• neutralise le risque lié aux créanciers personnels de chaque investisseur,
• facilite l’entrée et la sortie d’investisseurs,
• stabilise le projet dans un cadre unique et sécurisé.

➡️ Mutualisation d’un patrimoine unique pour plusieurs investisseurs, sans SPV.‍

Fiducie gestion pooling

Dans une fiducie de gestion pooling : le fiduciaire gère activement un patrimoine mutualisé (immeuble, flux, créances, comptes, titres) au profit d’un pool d’investisseurs, selon des règles de gouvernance, de suivi et de distribution strictement définies dans la convention.
C’est la combinaison de la logique “gestion” (administration de l’actif) et “pooling” (mutualisation et hiérarchie des bénéficiaires).
Le fiduciaire pilote la trésorerie, valide les dépenses, règle les prestataires, suit les travaux, puis distribue les flux ou le produit des ventes selon un rang de priorité structuré.

Ce montage est idéal pour les opérations complexes :

• acquisition + travaux + mise en copropriété + ventes,
• projets multi-investisseurs,
• financement hybride (banque + obligataires + tokens),
• portage long ou restructuration d’actifs,
• projets ESS ou médico-sociaux à gouvernance sensible.

➡️ Gestion active d’un patrimoine mutualisé pour plusieurs financeurs, avec répartition hiérarchisée.

Comparaison fiducie vs hypothèque

Coûts

Coût fiducie

• Honoraires de l'avocat fiduciaire, rédaction du contrat de fiducie et extinction de la fiducie : 7.500 € HT
• Honoraires de l'avocat fiduciaire, suivi et gestion : 6.000 € HT / an
• Honoraires de l'avocat fiduciaire, représentation devant notaire : 500 € HT / acte
• Honoraires de l'expert comptable, bila annuel de la fiducie : 1.500 € HT / an

Donc 9.00 € TTC de frais fixes + 9.000 € TTC /an + 600 €TTC / acte notarié
Hors débours et émoluments de formalités <  1.000 € TTC

Honoraires complémentaires possibles :

• honoraires de l'avocat fiduciaire, exécution de la fiducie-sûreté en cas de défaillance : 10.000 € HT plafonné
• 1.5 % d'honoraires de résultats alias de vente sur le montant de la cession ou du transfert.
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Coût hypothèque

Le coût d'une hypothèque doit tenir compte de sa mise en place et de sa sortie.

• Coût d'inscription : environ 1 % du montant du financement garanti
  La Taxe de publicité foncière de 0.75 % représente 80% de la dépense.
• Frais de mainlevée : environ 0.35 %

Coût global d'un hypothèque : 1.35 % TTC du montant du financement garanti
Hors débours et émoluments de formalités <  1.000 € TTC

Résumé sur les coûts

On peut s'amuser à créer un petit simulateur Excel pour pricer le coût d'une fiducie et le coût d'une hypothèque suivant le projet. C'est ce qu'on a fait et pour résumer, on aime bien la règle du 3 3 3. Facile à retenir.
✨Privilégier l'hypothèque : Montant < 3 M€, Durée > 3 ans, Lots > 3
Petit immobilier, pas mal de lots, temps longs.
✨Privilégier la fiducie : Montant > 3 M€, Durée < 3 ans, Lots < 3
Gros immmobilier, peu de lots, temps court.

Sécurité

Voici un tableau de comparaison synthétique entre l'hypothèque et la fiducie.

Un outil stratégique pour les Directions immobilières

Défaisance économique

La fiducie :

• sort le bien du risque juridique et financier du constituant,
• l’isole dans un patrimoine autonome,
• protège contre les saisies, litiges, divorces, faillites, etc.

👉 C’est une défaisance économique, mais pas comptable (selon le PCG, l’actif reste au bilan tant qu'il n’a pas été réalisé).

➡️ Très utile pour mettre à l'abri du patrimoine et éviter toute prédation immobilière non désirée !
On peut notamment penser à des associations qui souhaiteraient par exemple protéger certains de leurs actifs immobiliers contre des "OPA associatives" ; quelques mastodontes du secteur comme le Groupe SOS voient parfois leur appétit aiguisé par des actifs immobiliers prime...

Neutralité fiscale

Le transfert dans la fiducie n’est pas une cession imposable.
La taxation intervient seulement en cas de réalisation (vente).

Maîtrise opérationnelle

Même si le fiduciaire devient propriétaire, l’opérateur / l'exploitant peut garder la maîtrise opérationnelle.

➡️ Idéal pour les marchands, promoteurs, foncières, opérateurs ESS.

Gouvernance renforcée

Pour les DI :

• contrôle des flux
• prévention des dérives
• transparence totale
• alignement des partenaires
• zéro risque de gouvernance liée aux actionnaires

Limites, vigilance et bonnes pratiques

La fiducie n'est pas la solution systématique à toutes les problématiques. C'est aussi un outil qui présente des limites

• complexité juridique → nécessite un cabinet spécialisé
• coût annuel fixe
• dessaisissement parfois difficile à accepter
• importance du choix du fiduciaire
• nécessité d’un AMO financier + juridique
• attention à l’articulation comptable selon PCG

Conclusion – La fiducie, une architecture de confiance

La fiducie n’est pas un montage exotique :
c’est un instrument structurant, moderne, sécurisant,
qui protège tous les acteurs :
banques, investisseurs… et même le constituant.

Elle permet :

• le portage,
• la défaisance économique,
• la sécurisation,
• le contrôle,
• la gouvernance,
• la performance,
• la stabilité.

Dans un monde immobilier complexe, c’est un outil à intégrer d’urgence dans la boîte à outils des Directions immobilières et des opérateurs.